政策(ce)溫和收斂，總(zong)量(liang)增長(chang)平穩。展望下(xia)半年，預(yu)計貨幣(bi)政策(ce)將(jiang)(jiang)邊際收斂，信(xin)用趨于收縮，但(dan)考慮到經濟復蘇的不均衡性(xing)，預(yu)計政策(ce)收斂的力度(du)和節(jie)奏相對溫和。三大投資(zi)方面，制造業投資(zi)隨經濟復蘇將(jiang)(jiang)持續修復，預(yu)計全(quan)年增長(chang)6%；基建投資(zi)將(jiang)(jiang)逐(zhu)步(bu)回(hui)歸常(chang)態，預(yu)計全(quan)口(kou)徑全(quan)年增長(chang)4%左右；房地產投資(zi)韌性(xing)有望保(bao)持，全(quan)年預(yu)計增長(chang)7%。總(zong)體看下(xia)半年固投總(zong)量(liang)增長(chang)相對平穩，繼續重點關注行業轉型升級(ji)與格局(ju)變化。

行(xing)業轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級提速，26 萬億(yi)市場變革蘊育巨大潛力(li)。總量增(zeng)長(chang)放緩(huan)、人工及原材料(liao)價格上漲、環保(bao)政策約束等加速建筑行(xing)業轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級步伐，產值26萬億(yi)的建筑市場變革將蘊育巨大機會。我(wo)們重點看好以下三個方(fang)向：

1)智能建(jian)造(zao)大趨勢(shi)(shi)下(xia)工(gong)(gong)業(ye)化(hua)與信息化(hua)龍(long)頭成長(chang)(chang)優異(yi)。去年十(shi)三部委聯(lian)合發(fa)文制定(ding)頂層規劃，智能建(jian)造(zao)發(fa)展(zhan)大勢(shi)(shi)所趨。工(gong)(gong)業(ye)化(hua)作為智能建(jian)造(zao)載體(ti)，在人工(gong)(gong)成本(ben)快(kuai)速(su)上漲背景(jing)下(xia)是未來發(fa)展(zhan)必然趨勢(shi)(shi)，細分(fen)賽道快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)(chang)，產(chan)(chan)業(ye)鏈面臨重(zhong)構。我們看好(hao)鋼結構、裝配式裝修、設(she)計等龍(long)頭中(zhong)長(chang)(chang)期發(fa)展(zhan)前景(jing)，隨著后續業(ye)績持續高增(zeng)以(yi)及相(xiang)關訂單、產(chan)(chan)能不斷釋放，下(xia)半年依(yi)然有(you)較(jiao)好(hao)投資機會(hui)；信息化(hua)是智能建(jian)造(zao)的手(shou)段(duan)，當(dang)前我國建(jian)筑信息化(hua)滲透率與國際(ji)平均相(xiang)差較(jiao)遠(yuan)，低滲透率疊加新科(ke)技浪(lang)潮驅(qu)動產(chan)(chan)業(ye)變革，未來市場(chang)前景(jing)廣(guang)闊，重(zhong)點關注設(she)計、施工(gong)(gong)階(jie)段(duan)信息化(hua)龍(long)頭。

2)“碳(tan)(tan)中(zhong)和”約束(shu)下建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)綠(lv)(lv)色發(fa)展(zhan)迎良機。建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)行業(ye)(ye)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放量占全社會碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放量40%，未來(lai)減排(pai)(pai)(pai)(pai)大有(you)可為，綠(lv)(lv)色發(fa)展(zhan)將是(shi)長期方(fang)向。綠(lv)(lv)色建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)在政策(ce)持續推動(dong)、滲透目標不(bu)斷提(ti)高(gao)的趨勢下迎來(lai)發(fa)展(zhan)強動(dong)力(li)，重點關注(zhu)建(jian)(jian)(jian)造(zao)方(fang)式(裝配式建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)、鋁模具租賃等(deng))、材料選擇(ze)(綠(lv)(lv)色建(jian)(jian)(jian)材制造(zao)與檢測)、建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)類型(被動(dong)式建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)，如BIPV)、運維方(fang)式(建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)節能、智慧用(yong)電(dian)等(deng))四方(fang)面綠(lv)(lv)色革命(ming)帶(dai)來(lai)的產(chan)(chan)業(ye)(ye)機遇，其中(zhong)建(jian)(jian)(jian)筑(zhu)(zhu)運行階段碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放占比高(gao)，我們(men)重點看(kan)(kan)好(hao)BIPV、智慧用(yong)電(dian)等(deng)細分方(fang)向龍(long)頭企業(ye)(ye)。此外水泥、鋼(gang)鐵(tie)等(deng)高(gao)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放行業(ye)(ye)綠(lv)(lv)色智能化升(sheng)級為專業(ye)(ye)工程提(ti)供(gong)新的業(ye)(ye)務(wu)空間，看(kan)(kan)好(hao)中(zhong)材國際等(deng)優(you)勢龍(long)頭下半(ban)年(nian)在產(chan)(chan)線綠(lv)(lv)色智能化改造(zao)領域取得積極(ji)進展(zhan)。

3)建筑機械(xie)化背景下設(she)備租(zu)賃(lin)(lin)快速發展。建筑機械(xie)化可壓減人工成本提(ti)升(sheng)效率，是行(xing)業(ye)(ye)中(zhong)(zhong)長期趨勢(shi)，近年來建安投資工程機械(xie)滲透率不斷提(ti)升(sheng)。同時建筑商自購設(she)備動機低(di)，預計租(zu)賃(lin)(lin)業(ye)(ye)務需求將(jiang)大幅增加。租(zu)賃(lin)(lin)市場當前集中(zhong)(zhong)度(du)低(di)，對標海外龍頭發展有很(hen)大提(ti)升(sheng)空(kong)間。細分市場中(zhong)(zhong)高空(kong)作業(ye)(ye)平臺在建筑裝修(xiu)、設(she)備安裝、存量建筑維護修(xiu)繕等(deng)領(ling)域(yu)應(ying)用廣(guang)泛，目前我國總保(bao)有量/人均保(bao)有量約為美國的(de)29%/7%，租(zu)賃(lin)(lin)市場潛力較大，看好華鐵應(ying)急等(deng)行(xing)業(ye)(ye)領(ling)軍企業(ye)(ye)持續受益。